إنهيار الشلن يجبر أوغندا على استنزاف إحتياطياتها الشحيحة

تحرير: أحمد شرف الدين

تنفد خيارات أوغندا للدفاع عن عملتها، مما يجبر صناع السياسات على السحب من هوامش أمان ضئيلة أصلاً، حسب ما كتبه راي ندلوفو نقلاً عن بلومبيرغ.

حتى إغلاق يوم الجمعة، كان الشلن ثاني أسوأ العملات أداءً في العالم مقابل الدولار هذا الشهر، متخلفًا فقط عن الدينار العراقي، وفقاً لبيانات جمعتها بلومبيرغ. فقد أكثر من 11% خلال الفترة، متراجعًا إلى 4419.95 للدولار.

إستمر الانهيار حتى بعد أن رفع بنك أوغندا سعر الفائدة القياسي بمقدار 225 نقطة أساس إلى 12% في اجتماع طارئ في 14 أكتوبر/تشرين الأول، وهي أكبر زيادة في العالم هذا العام. ويحذر المحللون من أنه قد يحتاج إلى تشديد إضافي إذا لم تنجح تدخلاته الأخرى.

وقال متداولو العملات في عدة بنوك في كمبالا إن البنك المركزي باع دولارات الأسبوع الماضي، بعد أيام فقط من بيع سابق، بينما لم يتم الكشف عن المبلغ، تم بيع نحو 30 مليون دولار في التدخل السابق، وذلك على الرغم من قول الرئيس يوري موسيفيني، الموجود في السلطة منذ أربعة عقود، في وقت سابق من هذا الشهر إنه "ضد تماماً" استخدام الاحتياطيات للدفاع عن العملة.

ويظهر استعداد البنك لبيع الدولارات مدى قلق صناع السياسات بشأن تراجع الشلن، وفقًا لأورسون غارد، كبير المحللين في BMI التابعة لفيتش سوليوشنز، وإذا كافح الشلن لتعويض الخسائر في غضون ذلك، فمن المرجح أن يكون هناك رفع آخر للفائدة.

ولم يرد البنك المركزي على طلبات التعليق عبر البريد الإلكتروني. ومن المقرر أن يكون اجتماعه القادم لتحديد سعر الفائدة في 12 نوفمبر/تشرين الثاني.

ويحذر غيرغلي أورموسي، استراتيجي في سوسيتيه جنرال، من أن تدخلات النقد الأجنبي قد توفر راحة مؤقتة فقط للأسواق الحدودية، ففي حين أنها يمكن أن تشتري الوقت لتعديل منظم، فإنها لا تستطيع تعويض التدهور المستمر في الأساسيات الخارجية مثل ضغوط ميزان المدفوعات إلى أجل غير مسمى.

وقفزت أسعار خام برنت بنحو 90% هذا العام مع تقييد الحروب في أوكرانيا وإيران للإمدادات، مما زاد الضغط على احتياطيات أوغندا من النقد الأجنبي. ووضع البنك المركزي الإحتياطيات عند 6.7 مليار دولار في تقريره السنوي، وهو ما يكفي لتغطية حوالي ثلاثة أشهر من الواردات وأقل من الحد الأدنى البالغ 4.5 شهرًا الذي حددته جماعة شرق أفريقيا.

وتشير الوتيرة السريعة لانخفاض الشلن إلى المضاربة في السوق كمحرك لخسائره، وفقًا لإيمانويل كواري، الخبير الاقتصادي النقدي، كما أن الانخفاض لم يكن مصحوبًا بتدفقات تداول كبيرة، مما يشير إلى أن المتداولين يدفعون العملة نحو مزيد من الضعف تدريجيًا، والعملة الآن مقومة بأقل من قيمتها بنسبة 10% وفقًا لنموذجنا، وهي ثالث أرخص عملة أفريقية وذات قيمة جيدة للمستثمر متوسط الأجل، لكن لا يبدو أن أي مستثمرين اليوم مستعدون لالتقاط السكين الساقط.