تقلبات الذكاء الاصطناعي تضرب الأسواق المالية الأميركية

تحرر :فاطمة عطية

شهد يوم أمس الأحد تحركات ملحوظة في الأسواق المالية الأميركية بعد أن تسبب تسارع التضخم في الولايات المتحدة والاضطرابات داخل قطاع الذكاء الاصطناعي في إحداث هزات للأسهم، مما دفع بعض المستثمرين للمراهنة على انتقال التقلبات الكبيرة في أسهم التكنولوجيا إلى السوق الأوسع، وذلك وفقاً لما أوردته وكالة بلومبيرغ (Bloomberg) في تقرير للكاتب كريستيان داس (Christian Dass). وقبل يوم الأربعاء الماضي، كان مؤشر إس أند بي 500 (S&P 500) قد حافظ على استقراره لـ 53 جلسة متتالية دون تسجيل أي انخفاض بنسبة 1%، وهي أطول فترة استقرار منذ يناير 2020، في وقت ساهم فيه ارتفاع عائدات سندات الخزانة وتضخم الوقود والغذاء -الناتج عن الحروب في إيران وأوكرانيا- في فرض ضغوط على الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة وسط بيئة اقتصادية بالغة الهشاشة.

وفي ظل هذه المعطيات، أشار جيريمي وين (Jeremy Wien) الشريك المدير في شركة مو بوينت كابيتال مانجمنت (Moo Point Capital Management) إلى أن مؤشر فيوكس (VIX) لم يكن يعكس حجم المخاطر بالقدر الكافي لعدم تحرك مؤشر إس أند بي 500 بالشكل المبرر قبل يوم الجمعة. ورغم أن التقلبات الضئيلة في عقود فيوكس الآجلة جعلت حيازة خيارات الشراء مكلفة ومؤشر تقلب التقلبات المعروف بـ VVIX كان قرب أدنى مستوياته خلال عامين قبل أن يرتفع يوم الجمعة، إلا أن المستثمرين واصلوا بناء مراكز طويلة الأجل، حيث ذكر استراتيجيو بنك أوف أمريكا (Bank of America Corp) أن مراكز الشراء الخاصة بعملاء مؤشر VIX قفزت بشكل حاد لتقترب من مستويات صيف 2024. ويحذر الخبراء من أن امتلاك العملاء لتلك الخيارات قد يولد ضغط غاما (Volatility Gamma Squeeze) يجبر تجار الخيارات الذين يمتلكون مراكز مكشوفة على شراء عقود آجلة تعادل 90% من حجم التداول اليومي لمؤشر VIX لإعادة تحويط مراكزهم في حال حدوث صدمة بارتفاع قدره 10 نقاط في عقود الشهر الأقرب.

كما يتخوف المحلون من حدوث انكسار كبير في الأسهم الأميركية مع اقتراب موعد الانتخابات النصفية وتدهور الأوضاع الجيوسياسية، إلى جانب الاحتياجات التمويلية الضخمة لقطاع الذكاء الاصطناعي في ظل بيئة الفائدة المرتفعة. ومع استمرار النقاش حول تفضيل شراء خيارات بيع مؤشري إس أند بي 500 أو ناسداك 100 (Nasdaq 100) بدلاً من خيارات شراء VIX نظراً لتعقيد العلاقة بين السعر والتقلب مقارنة بالأعوام السابقة، يراقب المتداولون أداء شركات "العظماء السبعة" (Magnificent 7) لتقييم تفاعل السوق مع نتائج الأرباح. وتزيد التطورات الأخيرة المتعلقة بالهبوط اليومي لعقود ناسداك 100 في 8 أكتوبر إثر إعلان شركة أوبن إيه آي (OpenAI) عن إيرادات أقل من المتوقع، وما شهدته شركة كور ويف (CoreWeave Inc) ومختلف شركات البنية التحتية من عمليات بيع بسبب الاقتراض الضخم للاستثمار، من حدة المخاطر؛ بينما يرى أندي كينت (Andy Kent) الوسيط في شركة كايت (Kyte) أن خيارات البيع وانتشارها تظل خياراً رخيصاً للتحوط الكلي إذا شهد السوق تراجعات واسعة النطاق.