33 مليار دولار لتمويل تداول الأسهم الهندية

تحرير: أحمد شرف الدين

يشهد سوق الديون قصيرة الأجل في الهند توسعًا لافتًا في اقتراض شركات الوساطة، مدفوعًا بتزايد إقبال المستثمرين على التداول بالهامش والمراهنات على الأسهم باستخدام الرافعة المالية.
برزت شركات الوساطة المالية في الهند كقوة رئيسية في سوق الديون قصيرة الأجل، بعدما اقترضت نحو 3.2 تريليون روبية، أي ما يقارب 33 مليار دولار منذ بداية العام، لتمويل الطلب المتزايد على التداول بالهامش.
وبحسب بيانات موقع Prime Database التي نقلتها بلومبرغ، استحوذت شركات الوساطة على نحو 21% من إصدارات الأوراق التجارية في الهند هذا العام، مقارنة بـ4% فقط عام 2021.
ويأتي هذا الإرتفاع بالتزامن مع اقتراب قيمة مراكز الأسهم الممولة بالرافعة المالية من مستوى قياسي بلغ 1.6 تريليون روبية حتى 30 أيلول (سبتمبر) ، وفق بيانات IndiaMTF.com، رغم تراجع الأسهم الهندية بفعل ارتفاع أسعار النفط والعوائد العالمية.
وقال سانديب تشورديا، الرئيس التنفيذي للعمليات في Kotak Securities، إن ارتفاع إصدارات الأوراق التجارية من جانب شركات الوساطة يرتبط بشكل وثيق بنمو محافظ التداول بالهامش، متوقعًا إستمرار هذا الإتجاه مع توسع استخدام هذه التسهيلات.
كما ساهم تشديد القواعد التنظيمية في دفع شركات الوساطة نحو مصادر تمويل بديلة. ففي شباط (فبراير) ، فرض بنك الإحتياطي الهندي قيودًا على إقراض البنوك لشركات التداول لحسابها الخاص، بينما اقترحت الجهة المنظمة للأسواق في حزيران (يونيو) السماح لشركات الوساطة بجمع التمويل عبر السندات لتمويل هذه العمليات.
ورغم توسيع خيارات التمويل، يُرجح أن تظل الأوراق التجارية مصدرًا رئيسيًا لاقتراض شركات الوساطة، نظرًا إلى انخفاض تكلفتها وقصر مدة قروض التداول بالهامش. وبلغ عائد الأوراق لأجل ثلاثة أشهر التي أصدرتها جهات تمويل غير مصرفية نحو 7.18% الأسبوع الماضي، مقابل معدلات تتراوح بين 9% و20% على قروض الهامش التي تقدمها شركات الوساطة، بحسب بيانات بلومبرغ.
وتشمل أبرز الجهات المصدرة للديون قصيرة الأجل شركات وساطة مملوكة لبنوك كبرى، من بينها HDFC Securities وICICI Securities وKotak Securities.
ورغم أن مراكز التداول بالهامش تمثل أقل من 0.5% من سوق الأسهم الهندية البالغ حجمه 4.8 تريليون دولار، فإن نموها السريع يثير مخاوف بشأن المخاطر التي قد تترتب على تراجع حاد في السوق.
وقال نيثين كاماث، مؤسس شركة Zerodha، إن هبوطًا قويًا في السوق قد يشكل مخاطر على نشاط الإقراض بالهامش سريع النمو، في وقت أصبح فيه هذا النشاط مصدرًا متزايد الأهمية لإيرادات شركات الوساطة