تصاعد تقلبات السوق الأميركية وسط مخاوف من فقاعة الذكاء الاصطناعي

ذكرت وكالة بلومبيرغ أن الأسواق الأميركية تشهد ارتفاعاً متزايداً في تقلبات الأسهم (volatility) بعد فترة من الهدوء النسبي خلال الصيف، إذ أثار التراجع الأخير في مؤشر S&P 500 وموجة البيع الواسعة في بعض الأسهم الفردية مخاوف المستثمرين من تحول "الانتعاش المدفوع بالذكاء الاصطناعي" إلى فقاعة مالية جديدة.

ووفقاً للتقرير، فقد تراجع مؤشر S&P 500 بعد ثلاث أسابيع من المكاسب المتتالية، مما أدى إلى ارتفاع مؤشر التقلب (VIX) إلى ما فوق مستوى 20 نقطة يوم الجمعة، وهو ما يعكس تزايد القلق في الأسواق المالية. وأشارت بلومبيرغ إلى أن الأيام الأخيرة شهدت تحركات متزامنة في أسعار الأسهم ومستويات التقلب، وهو سلوك غير اعتيادي عادةً ما يشير إلى ضعف التوازن بين العرض والطلب في السوق.

وتعود هذه الاضطرابات إلى عدة عوامل، منها التقلب الحاد في نتائج الشركات الفصلية، وغياب البيانات الاقتصادية الرسمية بسبب الإغلاق الحكومي الأميركي، إضافة إلى سياسات اقتصادية متقلبة لإدارة ترامب، بحسب ما أوضح محللو المشتقات في التقرير.

وقال ماكسويل غريناكوف، رئيس أبحاث المشتقات في بنك UBS، في تصريح لـ بلومبيرغ: "المستثمرون باتوا يدركون هشاشة السوق، إذ يمكن لتحرك بسيط أن يدفع المؤشر للانخفاض بنسبة 3% أو يؤدي إلى قفزة بخمس نقاط في مؤشر VIX كما حدث في السادس عشر من الشهر."

وأضاف أن مؤشر VIX لم يعد قادراً على الانخفاض إلى المستويات المنخفضة السابقة (16 أو 17 نقطة) حتى مع بلوغ مؤشرات الأسهم مستويات قياسية، لأن المستثمرين يسعون في الوقت نفسه إلى مطاردة المكاسب والتحوّط ضد الهبوط.

وأشار التقرير إلى أن العلاقة بين ارتفاع الأسعار وارتفاع التقلب أصبحت أكثر وضوحاً في الأسابيع الأخيرة، حيث كتب تنفير ساندو، كبير استراتيجيي المشتقات العالمية في بلومبيرغ إنتلجينس أن: "مؤشر VIX حافظ على مستوى أعلى من العام الماضي، في ظل مزيج من البحث عن الأرباح وعدم اليقين السياسي في الولايات المتحدة."

ويرى محللو بنك أوف أميركا أن هذا النمط من ارتفاع التقلب مع ارتفاع الأسعار يُعدّ من أوضح مؤشرات تكوين الفقاعات المالية، إذ تبدأ الأصول بالتداول بناءً على الزخم والمضاربة لا على الأساسيات الاقتصادية، على غرار فقاعة التكنولوجيا في مطلع الألفية.

كما أوضحت بلومبيرغ أن التقلب في الأسهم الفردية، خصوصاً شركات التكنولوجيا، تجاوز في البداية مؤشرات السوق العامة، قبل أن تبدأ الفجوة بالتقلص مع نهاية موسم الأرباح. ويُتوقع أن تستمر هذه الحركة في التراجع تدريجياً مع انخفاض تدفق الأخبار من الشركات.

وأشار التقرير أيضاً إلى أن مؤشر VVIX، المعروف بأنه "مؤشر تقلب التقلب"، ارتفع بدوره مع زيادة الطلب على خيارات مؤشر VIX، وهو ما يدل على أن المستثمرين يتوقعون استمرار حالة عدم الاستقرار في الأسواق خلال الأسابيع المقبلة.

وفي الختام، خلصت بلومبيرغ إلى أن الأسواق الأميركية تدخل مرحلة من الحذر المزدوج: فالمستثمرون يسعون إلى الاستفادة من موجة الصعود المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، لكنهم في الوقت نفسه يحمون محافظهم من انهيار محتمل في مشهد يعيد إلى الأذهان بدايات فقاعة التكنولوجيا في عام 2000.